GIC, суверенный фонд Сингапура, являющийся шестым по величине суверенным фондом в мире, подал иск против китайского производителя электромобилей Nio и его руководителей в суде США.
Иск утверждает мошенничество с ценными бумагами и знаменует собой первый случай, когда суверенный фонд подает в суд на китайскую компанию, котирующуюся за рубежом, как сообщает китайское СМИ Caixin.
В иске, поданном Сингапурской государственной инвестиционной корпорацией (GIC), в качестве ответчиков названы Nio, ее генеральный директор Уильям Ли и бывший финансовый директор Фэн Вэй.
Согласно XiakeAuto, основное обвинение GIC заключается в том, что Nio, действуя через свою компанию по активам аккумуляторов «Nio Battery Asset Co. Ltd.» (далее именуемую «Weineng»), созданную с такими партнерами, как CATL, предположительно завысила свои доходы и прибыль. Фонд утверждает, что Nio скрыла свой фактический контроль над Weineng, тем самым введя инвесторов в заблуждение и причинив GIC инвестиционные убытки.
Суть иска GIC вращается вокруг предполагаемой манипуляции Nio финансовой отчетностью через Weineng. GIC утверждает, что Nio использовала Weineng для завышения выручки и прибыли путем преждевременного признания выручки от продажи аккумуляторов и сокрытия своего фактического контроля над этой структурой.
Спор сосредоточен на уникальной модели Nio «замена аккумулятора + аренда аккумулятора», известной как BaaS (Battery-as-a-Service). В этой модели пользователи могут приобрести автомобиль без аккумулятора, арендуя его у Weineng. Ключевой момент заключается в том, что Nio признала всю выручку от продажи аккумуляторов немедленно при продаже аккумуляторов компании Weineng.
Спор зависит от того, должны ли, согласно стандартам бухгалтерского учета США, эти доходы признаваться поэтапно по мере того, как пользователи вносят ежемесячные арендные платежи, или же их можно признать сразу, поскольку аккумуляторы были «проданы» Weineng.
Иск GIC утверждает, что Nio создала Weineng в августе 2020 года специально для «оптимизации» своей финансовой отчетности. Этот маневр позволил Nio немедленно признать существенный доход, одновременно выводя расходы на амортизацию аккумуляторов из своего баланса. Эффект был немедленным: выручка Nio за четвертый квартал 2020 года удвоилась по сравнению с аналогичным периодом прошлого года — с 2,85 млрд юаней (399 млн долларов США) до 6,64 млрд юаней (930 млн долларов США).
GIC утверждает, что если бы выручка признавалась поэтапно, как они считают правильным, показатели Nio в то время были бы значительно ниже, а цена ее акций не взлетела бы до рекордного максимума в 62 доллара в начале 2021 года.
Nio, в свою очередь, заявляет, что контроль над аккумуляторами перешел к Weineng после продажи, и ее «обязательства по исполнению» были выполнены, что оправдывает немедленное признание выручки. Эти доходы были учтены как выручка от продажи транспортных средств и раскрыты в финансовой отчетности как операции со связанными сторонами.
Еще одним основным спорным моментом в деле является степень контроля Nio над Weineng, что связано со сложным определением «Структуры с переменной долей участия» (Variable Interest Entity, VIE).
GIC утверждает, что Weineng не является независимой компанией, а скорее «оболочкой», в значительной степени контролируемой Nio. Если это утверждение окажется верным, Nio придется консолидировать финансовые данные Weineng в свои собственные отчеты, что сделает предыдущее немедленное признание выручки недействительным.
GIC приводит несколько доказательств:
- Сложная структура акционерного капитала: После увеличения капитала в августе 2021 года Nio владела 19,84% акций Weineng, что немного ниже порога в 20%, который мог бы вызвать презумпцию контроля. GIC предполагает, что это демонстрирует осведомленность Nio о нормативных требованиях и намерение их обойти.
- Значительный фактический экономический интерес: GIC утверждает, что за счет дебиторской задолженности и гарантий фактический экономический интерес Nio в Weineng составил 55%.
- Отсутствие деловой автономии: Вся деловая деятельность Weineng зависит от Nio. Типы, количество и даже арендные ставки на аккумуляторы определяются Nio. Эксплуатация аккумуляторов, техническое обслуживание и выставление счетов пользователям также осуществляются Nio или ее дочерними компаниями.
В настоящее время иск GIC против Nio был временно приостановлен судом в начале октября 2025 года до завершения рассмотрения ранее поданного коллективного иска американских инвесторов.
О GIC
Основанный в 1981 году, GIC является одной из трех ключевых государственных инвестиционных структур Сингапура, наряду с Temasek Holdings и Валютным управлением Сингапута, ответственной за управление иностранными резервами и бюджетными излишками страны. Заявленная миссия GIC состоит в достижении «долгосрочной доходности выше глобальной инфляции при приемлемом риске». Его последний годовой отчет показывает, что акции составляют 51% его инвестиционного портфеля, что подчеркивает, почему динамика китайских акций напрямую влияет на доходы GIC.
