Две ведущие китайские компании в сфере L4-автономного вождения, WeRide и Pony ai, сегодня одновременно провели листинг на Гонконгской фондовой бирже. Однако обе компании столкнулись с непростым началом: их акции упали более чем на 10% вскоре после открытия торгов.
Этот двойной листинг последовал за их предыдущими дебютами на NASDAQ в октябре и ноябре 2024 года. Цель такой стратегии «США + Гонконг» — расширение каналов финансирования, привлечение инвесторов из Азиатско-Тихоокеанского региона и повышение ликвидности акций. Суммарно компании привлекли почти 8 миллиардов юаней (1,12 миллиарда долларов США).
| Метрика | WeRide | Pony ai |
|---|---|---|
| IPO – Переподписка | 73.44x | 15.88x |
| IPO – Гонконгский транш | 17.7 млн акций | 4.2 млн акций (8.7 %) |
| IPO – Международное размещение | покрыто 9.85x | покрыто 7.72x |
| IPO – Международный транш | 70.6 млн акций | 44.1 млн акций (91.3 %) |
| IPO – Greenshoe (опцион доразмещения) | 13.2 млн акций | 7.24 млн акций |
| Выручка (2022) | 528 млн юаней | ≈ 490 млн юаней |
| Выручка (2023) | 402 млн юаней | ≈ 510 млн юаней |
| Выручка (2024) | 361 млн юаней | ≈ 530 млн юаней |
| Выручка (II кв. 2025) | 127.2 млн юаней | ≈ 154 млн юаней |
| Чистый убыток (2024) | 2.51 млрд юаней | ≈ 1.95 млрд юаней |
| Чистый убыток (I полугодие 2025) | 791 млн юаней | ≈ 640 млн юаней |
| Валовая маржа (I полугодие 2025) | 30.60 % | 16.30 % |
| Кумулятивные расходы на R&D | 3.556 млрд юаней | ≈ 4.342 млрд юаней |
| Расходы на R&D (I полугодие 2025) | 644 млн юаней | ≈ 680 млн юаней |
1 юань ≈ 0.14 USD.
WeRide: IPO и первые торги
WeRide, начавшая торги сегодня утром, привлекла чистые средства в размере 2,26 млрд гонконгских долларов (291 млн долларов США) в рамках своего IPO. Финальная цена размещения составила 27,10 гонконгских долларов (3,49 доллара США) за акцию. Компания выпустила 88,3 миллиона акций в рамках глобального предложения. В течение четырех минут после открытия торгов цена акций WeRide упала на 13,65% до 23,4 гонконгских долларов (3,01 доллара США), оценив компанию в 24,02 миллиарда гонконгских долларов (3,10 миллиарда долларов США).
Pony ai: параллельный листинг
Pony ai, также проводящая листинг одновременно, привлекла чистые средства в размере 6,45 млрд гонконгских долларов (830 млн долларов США). Финальная цена размещения была установлена на уровне 139 гонконгских долларов (17,88 доллара США) за акцию. Компания выпустила 48,3 миллиона акций после полного использования опциона на корректировку размера предложения. Спустя четыре минуты торгов акции Pony ai упали на 12,23% до 122 гонконгских долларов (15,69 доллара США), что привело к рыночной капитализации в 52,12 млрд гонконгских долларов (6,70 млрд долларов США).
Финансовые показатели: убытки и рост
Обе компании пока остаются убыточными. Выручка WeRide составила 528 млн юаней (73,92 млн долларов США) в 2022 году, снизившись до 402 млн юаней (56,28 млн долларов США) в 2023 году и до 361 млн юаней (50,54 млн долларов США) в 2024 году. Однако второй квартал 2025 года показал признаки восстановления: общий доход вырос на 60,8% год к году до 127,2 млн юаней (17,81 млн долларов США), что в основном обусловлено впечатляющим ростом выручки от бизнеса Robotaxi на 836,7%. За первое полугодие 2025 года выручка от оказания услуг достигла 130 млн юаней (18,2 млн долларов США, рост на 0,76% год к году), в то время как выручка от продажи продукции взлетела на 228,57% до 69 млн юаней (9,66 млн долларов США).
Годовая выручка Pony ai выросла с 68,38 млн долларов США в 2022 году до 75,03 млн долларов США в 2024 году. К середине 2025 года ее выручка достигла 35,43 млн долларов США.
Что касается прибыльности, WeRide понесла кумулятивные чистые убытки в размере почти 5,8 млрд юаней (812 млн долларов США) с 2022 по 2024 год. Тем не менее, за первое полугодие 2025 года ее чистый убыток сократился до 791 млн юаней (111 млн долларов США). Валовая прибыль за первое полугодие 2025 года выросла на 10,91% до 61 млн юаней (8,54 млн долларов США) при валовой марже 28,1% во втором квартале. Чистый убыток Pony ai увеличился со 148 млн долларов США в 2023 году до 275 млн долларов США в 2024 году.
Инвестиции в R&D
Обе компании вложили значительные средства в исследования и разработки. Общие расходы WeRide на R&D составили 3,556 млрд юаней (498 млн долларов США), из которых 644 млн юаней (90,2 млн долларов США) были потрачены только за первое полугодие 2025 года. Расходы Pony ai на R&D составили 154 млн долларов США в 2022 году, 123 млн долларов США в 2023 году и 240 млн долларов США в 2024 году, totaling approximately 613 million USD over the past four years.
Технологические подходы и коммерциализация
WeRide использует платформу технологий автономного вождения «сначала программное обеспечение» под названием «WeRide One», разработанную для универсальности в различных типах транспортных средств и приложениях. Ее основные продукты включают Robotaxi, Robobus, Robovan, Robosweeper и передовое решение для интеллектуального вождения WePilot. WeRide обладает лицензиями на автономное вождение в пяти странах и проводит тестирование и коммерческие операции в десяти странах. Ее автономные транспортные средства проехали около 55 миллионов километров по дорогам общего пользования и поддерживают более 2200 дней непрерывной эксплуатации.
Pony ai фокусируется на полнофункциональной технологии «виртуальный водитель», описываемой как стратегия «на основе аппаратного обеспечения». Ее основные продукты — Robotaxi и Robotruck. Pony ai получила 24 разрешения на Robotaxi в городах первого уровня и располагает парком из 726 автомобилей по состоянию на последнюю доступную дату, с совокупным пробегом 93 миллиона километров.
К недавним разработкам относится седьмое поколение Robotaxi от Pony ai, которое недавно начало официальную эксплуатацию. Этот автомобиль оснащен 34 датчиками для работы в сложных дорожных условиях и неожиданных ситуациях, а также разработанным Pony ai уникальным в своем роде автомобильным контроллером L4 Robotaxi с четырьмя чипами Orin-X.
WeRide также добивается успехов в области вспомогательного вождения: ее решение ADAS, разработанное по принципу «от конца к концу», успешно достигло стадии SOP (начало производства). Это решение будет поставляться потребителям с годовыми обновленными моделями Chery Exeed Exlantix ES и ET.
